众人好！今天，策略哥来给众人拆解一只“好意思的系能源企业，聚焦智能电网和新式储能业务”——科陆电子的基本面逻辑与时候面逻辑，以便给众人提供一种个股的分析想路！

图表1：公司主营业务组成

一、基本面投资逻辑

1）科陆电子公司唐突

科陆电子深耕电力行业近30年，是国内跳跃的能源领域的笼统就业商。公司主要业务触及智能电网和新式电化学储能领域，打造“源-网-荷-储”一体化产业链，全面就业新式电力系统建树，为客户提供绿色能源管理决议。

2）2023年由好意思的集团控股，聚焦智能电网和新式电化学储能业务发展

公司最早从事电表业务，2023年6月好意思的集团通过定增成为公司控股鼓吹，明确了聚焦智能电网和新式电化学储能两大中枢主业的政策主张。2025年上半年，公司智能电网和储能业务分散完满收入12.5亿元和12.8亿元，占举座营收的48.7%和49.8%。

图表2：公司电气产物出货量及同比增速（万台/套、%）（左）公司智能电网业务收入及毛利率（亿元、%）（右）

图表3：储能产物销售量及同比增速（MWh、%）（左）公司储能业务收入及毛利率（亿元、%）（右）

A）智能电网是公司的中枢基础业务

公司主要产物包括圭臬仪器仪容、智能电表、用电信息收集和智能配电网一二次产物和开辟。2024年公司中标电网公司能效监测末端、智能柔性调控末端、空调柔性调控契约搬动网关等产物，业务冉冉向能源托管、需求侧反应等领域蔓延。外洋阛阓方面，公司捏续进行外洋土产货化运筹帷幄进入，加速非洲、欧洲等政策阛阓开拓。

B）公司要点发力新式电化学储能业务

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公司是最早布局储能的企业之一，亦然国内少数长期深耕西洋阛阓的储能系统集成商。现在公司产物以相接式储能系统为主，工贸易储能也已得回批量订单。闭幕2024年底，公司储能系统已在全球多个大型形势中踏实驱动，累计讹诈领域超6GWh。阛阓开拓方面，公司比年来在亚太、东欧、中东、非洲等地捏续发力。2025年上半年公司外洋收入占举座营收的49.8%，同比+16.3pct；在产能布局方面，公司储能电板Pack3GWh产能瞻望将于2026年在印尼投产。

3）全球储能保管高景气度

A.国内储能阛阓正迎来阛阓化发展海浪，由于新能源发电渗入率达到一定阶段，对储能挽回资源需求热切，2025年国内各处所政府密集出台储能新增预备推动阛阓高速增增长。从储能招标数据及报价数据来看，字据寻熵究诘院数据，2025年1-12月国内储能系统累计招标领域达到184.2GWh，同比增长约138%。同期，国内储能系统累计报价捏续回暖，12月4h储能系统平均报价0.559元/Wh，开云app登录入口环比莳植0.07元/Wh，均反应了国内储能装机迎来爆发式需求增长。

B.好意思国方面电网升级与可再生能源消纳带来刚性储能需求，AI数据中心用电需求激增进一步莳植需求。欧洲列国政府加速推动管理电网不踏实问题，储能得到政策复旧，同期现货峰谷价差扩大推升储能形势收益率。字据好意思国能源署（EIA）数据，2025年1-11月累计装机12.0GW，同比+45%。预备数据透露，EIA瞻望好意思国2025全年大储装机15.9GW，同比+52%；瞻望2026全年大储装机23.7GW，同比+49%。

C.新兴阛阓，中东、南亚、南好意思等地区大储后劲较大。瞻望2025-2028年全球大储需求为262/362/459/557GWh，同比+65%/+38%/+27%/+21%，公司储能系统业务瞻望充分受益。

图表4：全球大储新增装机容量预测（GWh）（左）全球大储阛阓产值（亿元）（右）

4）盈利预测及评级

储能高景气度推动公司将来盈利完满快速增长。瞻望2025-2027年归母净利润2.6/6.4/8.3亿元（同比扭亏为盈/+149%/+30%），EPS分散为0.16/0.39/0.50元。通过多角度估值，瞻望公司合理估值161-168亿元，股价区间为9.7-10.1元/股，相对现在股价有20%-24%溢价。

国度电网“十五五”时候4万亿投资是我国能源转型和新式电力系统建树的关节举措，要点投资主张包括配电网智能化改良、新式储能与挽回武艺建树等。2023年以来科陆电子聚焦智能电网与新式电化学储能业务，有望充分受益板块高景气度。保管公司2026-2027年盈利预测6.4/8.3亿元，同比扭亏为盈，刻下股价对应PE为52.1/20.9/16.1倍。

图表5：盈利预测与财务主张

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二、时候面信号

近1年多股价随“电网开辟、数据中心储能”等题材的轮替炒作而趁势上升（优于大市），阶段性底部冉冉举高，股价仍处于低估区间，市值仅100亿不到，十大流畅鼓吹中有边远外资、公私募基金的身影，深受主力或游资醉心易炒作；12月中旬以来，股价企稳反弹重拾升势，股价站稳各周期均线之上且MACD进取面对，量价皆升，有望加速上攻。

风险教导：

国表里储能业务拓展不足预期的风险；公司短期事迹不足预期；国网投资不足预期；阛阓竞争加重；原材料价钱大幅高涨。

参考费力：

20260109-国信证券-科陆电子-好意思的系能源企业，聚焦智能电网和新式储能业务

20260116-国信证券-科陆电子-国网“十五五”预备投资4万亿元，公司智能电网及储能业务有望受益

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